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韩晗中国证券报A股在跌势中上演另类风格转换

发布时间:2021-10-14 18:56:39 阅读: 来源:攻丝机厂家

韩晗中国证券报:A股在跌势中上演另类风格转换

韩晗中国证券报:A股在跌势中上演另类风格转换 更新时间:2010-12-29 8:29:42   近期沪深股市连续下挫,A股市场上演另类风格转换,前期表现强势的中小盘股跌幅巨大,但大市值权重股则显得相对抗跌。由于小盘股大幅跑输大盘股,使小盘股相对大盘股的估值溢价从12月14日时的2.54快速收窄至2.36,累计下降幅度超过7%。

小盘股急挫致估值溢价收窄

12月14日以来的11个交易日中,上证综指仅在12月21日收出中阳线,而在这一天的前后各5个交易日,日K线均呈现五连阴。统计显示,从12月14日至今,上证综指的累计跌幅为6.50%,同期沪深300指数下跌6.63%,中小板综指下跌8.36%,创业板指数的跌幅更是重挫9.74%。由此可见,在这一轮下跌行情中,小盘股明显跑输大盘股。

小盘股大幅下挫,其整体估值随之快速下行。截至12月28日收盘,申万小盘指数的整体市盈率为47.99倍,较12月13日的51.04倍下降约6%。与此形成对比的是,同期申万大盘指数的估值回落幅度要小得多,仅从12月13日的14.77倍下降至12月28日的14.17倍。

从估值溢价角度看,截至12月28日收盘,小盘股相对大盘股的估值溢价为2.36,较12月14日收盘时的2.54明显收窄。

机械与医药股备受冲击

受宏观调控影响,今年以来地产、银行等权重股始终表现低迷,而市场对高成长性中小盘股的热情则持续走高,使今年大小盘股的估值溢价整体呈现震荡上行态势,并在11月末升至2.58的年内最高水平,较年初时的1.67显著上升。

进一步统计显示,2001年以来的十年间,小盘股相对大盘股的估值溢价平均水平为1.24,最低值仅为0.22,而最高值就是今年11月末的2.58。在估值溢价水平不断走高之时,市场对中小盘股的追捧热情十分火爆。中小板综指在今年11月11日成功突破8000点大关,一举创出8017.67点的历史新高。而推出时间不长的创业板指数也不甘落后,在12月20日也创出1239.60点的历史新高。

持续爆炒使中小盘股的估值泡沫不断累积。统计显示,在12月14日以来的11个交易日内,累计跌幅超过10%的A股共有730只,其中总市值不足50亿元的股票就达到394只,占比超过五成。从行业来看,上述730只跌幅较大的股票,机械设备、医药生物和化工三大行业分别贡献了102只、85只和83只,自然成为市场挤泡沫的重灾区。就个股而言,这一阶段跌幅居前的小盘股主要有绿大地、光正钢构、世纪瑞尔、天舟文化、高德红外等,其累计跌幅分别高达29.29%、22.14%、21.31%、20.61%与20.50%。

分析人士指出,随着小盘股相对大盘股的估值溢价逐步回落,短期小盘股继续大幅调整的动力可能会有所减弱,但这并不代表小盘股的估值就已回到安全范围。由于前期被持续爆炒,未来小盘股的估值风险仍有进一步释放的要求。

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